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機器人行業:日本工業機器人產業數據解讀



  日本工業機器人產/銷/出口連續兩季度下滑,結構有所分化

  下游應用:裝配、碼垛占比提升,長尾市場加速滲透。焊接、裝備、物料搬運是日本工業機器人三大應用,2018年三者合計銷量占比達到74.5%。2018年裝配應用占比提升最大,達到2.7個百分點,碼垛應用提升了0.2百分點,其他應用占比提升1.5個百分點,反映了機器人長尾市場加速滲透。

  國產競爭力提升,侵占日本機器人中低端市場份額。產銷數據分化及對中出口下滑,原因一是日本機器人產業積極應對、銷量下滑縮窄,同時不斷縮減產量應對市場低迷;二是國產機器人競爭力提高,在中低端市場侵占部分日本機器人份額,導致日本機器人中低端產品下滑較大、對應的對中出口大幅下滑。但高端產品需求依舊旺盛且國產難以觸及,因此整體銷售均價相應上升,銷售額增速回正。

  核心20個股表現:上周上漲個股18只,下跌個股2只。其中今天國際周漲幅最高,達到13.5%;今天國際年初至今漲幅最高,達到36.45%。

  指數行情:上周國金機器人指數漲幅3.97%,國金機器人核心20指數漲幅5.01%;年初至今國金機器人指數漲幅24.98%,國金機器人核心20指數漲幅19.12%。

  2018年日本對中國機器人出口大幅下滑,對德國出口提升。2018年1-11月份,日本對中國出口工業機器人同比下滑平均在40%左右,對外出口的增長主要來自德國,四季度同比增長12.7%。

  日本工業機器人產銷量全球第一,本土市場飽和、中國是最大出口國。2018年日本機器人產量21.55萬臺,銷量21.52萬臺,全球占比約50%。中國是最大出口國,占比39%,美國占比19%、德國占比14%。日本本土機器人市場已經飽和,保有量和密度在2010年到達頂峰后不斷回落,但受更新換代促進,近年銷量回升,2017年銷4.56萬臺/同比增長18%。

  成交量/額:上周國金機器人指數成交量8.48億股(環比10.73%),成交額81.50億元(環比21.24%);國金機器人核心20指數成交量2.47億股(環比21.15%),成交額22.19億元(環比22.73%)。

  核心觀點

  日本工業機器人產業全球第一,擁有四大家族中的2大家族:發那科和安川電機,其中發那科是全球的工業機器人龍頭。本期我們分析解讀日本機器人產業近年來發展數據,以期對國產機器人產業發展有所借鑒。

  投資建議

  中大力德(國產RV減速器龍頭)、埃斯頓(最具發那科基因的國產機器人龍頭)、快克股份(錫焊機器人龍頭)、克來機電(汽車電子自動化龍頭)

  產量下滑放大VS銷量/銷售額下滑收窄。受中國市場增速回落影響,2018Q4日本機器人產量49436臺,同比下滑8.31%(Q3下滑5.16%);Q4銷量49970臺,同比下滑5.17%(Q3下滑8.25%);但是Q4銷售額同比增速回正為0.97%(Q3下滑5.04%)。


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